5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于(yú)调(diào)整(zhěng)协定存款及通知(zhī)存款自律上限的通(tōng)知》，四大国有银行协定存款和通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本次拟下调中协定存款更多是对公业务，而通知(zhī)存款(kuǎn)则(zé)集(jí)中于(yú)短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货币政(zhèng)策走(zǒu)向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席经济学家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经理邹德立、鹏(péng)扬基金固(gù)定(dìng)收(shōu)益(yì)副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈(chén)钟闻(wén)、平(píng)安基金、光大保德(dé)信基金(jīn)、德邦基(jī)金等(děng)公(gōng)募基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的考虑。对银行(xíng)而(ér)言(yán)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)有(yǒu)助于减(jiǎn)少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被(bèi)看作(zuò)是(shì)促进宏(hóng)观(guān)经济复苏的(de)表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上行。预计下半年货(huò)币政策不(bù)会出(chū)现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国(guó)基金报(bào)记者：四大国(guó)有银行(xíng)为何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深(shēn)化大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利(lì)率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去(qù)年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银(yín)行陆续(xù)跟(gēn)进下(xià)调存款(kuǎn)利率。今年4月市场利率(lǜ)定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标中引入了(le)存款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小(xiǎo)银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三(sān)家股份行(xíng)挂牌利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行。在资产端定价(jià)压力较大且存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本(běn)成为改善息(xī)差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款(kuǎn)向企业固定资产投(tóu)资传导较弱(ruò)，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户留存的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实(shí)体(tǐ)经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银(yín)行资(zī)产端收益(yì)下降较为明(míng)显；第二，银(yín)行整体净息差(chà)持续走低(dī)，银行利润空间压缩明显；第三(sān)，企业和居民风险偏好大(dà)幅下(xià)降导致存(cún)款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场供需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第(dì)四，协定存款(kuǎn)和通知存款介于(yú)活期与定期存款之(zhī)间，自(zì)2022年(nián)存款自(zì)律机制对于活期(qī)存款与定期存款利(lì)率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将存(cún)款产品(pǐn)线的(de)调整(zhěng)进行统一，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通过(guò)自律机制协调调降负债成本(běn)，有利(lì)于提升(shēng)银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱(tuō)实向(xiàng)虚，更好的(de)落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率下(xià)限管控(kòng)彻(chè)底取(qǔ)消。存款利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要(yào)是大(dà)行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小(xiǎo)银行(xíng)存款利率补降的(de)进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复(fù)苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实体融(róng)资需求有限，银行存款增(zēng)加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利(lì)率可以引导减(jiǎn)少信(xìn)贷套利，助力经济(jì)增长。从银行(xíng)的角度，净息(xī)差不断(duàn)压缩，银(yín)行经营压力增大(dà)，调整存款成本(běn)成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德信基(jī)金：下调协定存款及(jí)通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款(kuǎn)收益，延(yán)续近期(qī)银行存(cún)款利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽(lǎn)储(chǔ)的成本压力(lì)；另一方面，有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存款之间(jiān)的存款的利率调整，当下将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物有必要(yào)一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协(xié)定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性。银行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息(xī)差由22年Q4的(de)1.93％降至23年Q1的1.75％。因此(cǐ)通过存(cún)款(kuǎn)利率下调可以有效降低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营压(yā)力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社(shè)融(róng)数据，居民贷款(kuǎn)偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际(jì)转(zhuǎn)弱(ruò)，但企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步(bù)观察5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于(yú)存款利(lì)率(lǜ)，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看(kàn)，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行(xíng)降息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等发达地区地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来仍(réng)可能下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好(hǎo)的(d将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物e)发(fā)债主体，其信用债收益率仍有(yǒu)下行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向(xiàng)仍是由实(shí)体经济资(zī)金供需决定的，而(ér)央行的政策利率(lǜ)、基(jī)准利率在一(yī)方面要合适顺(shùn)应市场环境，一方面也代表着政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号(hào)意义的作(zuò)用。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复(fù)苏的第一(yī)年(nián)，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措给予(yǔ)了实体经(jīng)济所需的一定的资金(jīn)投(tóu)放支持，有效降低了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策产业政策等(děng)配套(tào)政策(cè)继续激活(huó)内生动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维(wéi)持资金合(hé)理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度(dù)来讲，贷款利率(lǜ)或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看(kàn)实体经济(jì)复苏(sū)的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基(jī)准利率(lǜ)下调的概率不(bù)大，而存款利率上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大保德信基金：2022年(nián)4月，人民银行(xíng)指导利率自律机制建立了存款利率市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员银行参考以10年(nián)期国债收(shōu)益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市(shì)场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大(dà)行分(fēn)别下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年(nián)4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法（2023年修订版(bǎn)）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评估(gū)的扣(kòu)分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟随调(diào)降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终有利(lì)于社(shè)会(huì)融资成(chéng)本(běn)下(xià)行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布(bù)的(de)金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷(dài)低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化(huà)。海外来看，全球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周期，加息周期基本(běn)结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商(shāng)业银(yín)行和股份制商业银行的定期存(cún)款利率已(yǐ)告别“3时(shí)代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行仍有(yǒu)净息差(chà)压力(lì)，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷款加权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行(xíng)合理利差(chà)范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动(dòng)力(lì)。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款(kuǎn)定价来保障利差。

　　缓解(jiě)银行负债(zhài)及经营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定(dìng)存款、通知存款利率自律(lǜ)上(shàng)限调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方(fāng)面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次(cì)政策调整有望带动中(zhōng)小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资金集中在银行存(cún)款端，此次(cì)存款利率下调也有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调降通(tōng)知释放(fàng)了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差压力。本次(cì)下调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行的对公活期成本下(xià)降，存款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利压力趋(qū)缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银行内(nèi)生(shēng)资本补充能力(lì)；②减少企业及居民(mín)的短期存款意愿、促进企业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后(hòu)续来看，本次下调对(duì)市场的影响集中(zhōng)在(zài)以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争。此前，部(bù)分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和通知存款定价过(guò)高，会对遵守自律机制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调(diào)后(hòu)会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及(jí)通知存(cún)款利率(lǜ)，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对股(gǔ)份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端(duān)利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活期类存款收(shōu)益，使得对公客(kè)户活期存款收益向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有助于(yú)缓(huǎn)解(jiě)商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导(dǎo)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于银(yín)行，存(cún)款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降(jiàng)低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业资金(jīn)成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及经营压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一(yī)步打开了资产端收益率下行的空间(jiān)，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行(xíng)。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市(shì)场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金(jīn)：近年来，贷款和存款(kuǎn)利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼(bī)存款利率(lǜ)有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体经济，政策(cè)导向下(xià)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率创有统计以来新(xīn)低(dī)，2022年12月金(jīn)融机构人民币贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率较2020年初(chū)下(xià)行(xíng)94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样(yàng)2020年以来上市(shì)银行存量存款平均成本率基(jī)本持平。贷(dài)款和存款利率的非对称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利率(lǜ)调降预期，有利(lì)于降低全(quán)社会无风险收益率，利多(duō)永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票(piào)息资产，比如利率(lǜ)债、稳定股(gǔ)息率的央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率仍然有(yǒu)下降(jiàng)的(de)趋势和空间。从银(yín)行角度(dù)，2018年以来由于存款定(dìng)期化，活(huó)期存款占(zhàn)比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收(shōu)益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压(yā)力，这使得(dé)控制存款成本尤为重要。

　　此外(wài)，从政策(cè)角将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款(kuǎn)提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，促进(jìn)存款流向(xiàng)消费和(hé)实际投资。短期看(kàn)，存款(kuǎn)利(lì)率下调带动流动(dòng)性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果(guǒ)经济复苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率(lǜ)的紧迫性不(bù)高。但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到(dào)存量贷款重定价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动(dòng)跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于压低全社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李湛(zhàn)：从(cóng)本(běn)次降(jiàng)息释放的信(xìn)号(hào)来看(kàn)，是(shì)否意(yì)味(wèi)着货币政策进一步宽松(sōng)？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度(dù)货政例会均(jūn)表明(míng)当前货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体(tǐ)经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味(wèi)着当前(qián)长端利率仍(réng)有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针对银行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款利率自律上限(xiàn)，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等(děng)于政(zhèng)策利率就必须进行对等(děng)下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性(xìng)以(yǐ)及安(ān)全(quán)性

　　中国基金报(bào)：当前利率(lǜ)环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下降的背景(jǐng)下，短(duǎn)债基金以及其他固收类基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和(hé)相当部分的(de)银行(xíng)理财产品，具有一定的(de)超额收益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的合适投资工具(jù)。

　　陈钟闻：今(jīn)年(nián)初(chū)以(yǐ)来(lái)，债券市(shì)场利(lì)率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是从信(xìn)用(yòng)利差，都回(huí)到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间被压(yā)缩，若(ruò)看不(bù)到央行货币政策增量政策(cè)，后(hòu)续(xù)或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于普(pǔ)通投(tóu)资者来说，在这样的环境下(xià)尽(jǐn)量选择防守类型的产(chǎn)品，规避市场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历(lì)史回撤(chè)控制好的(de)产品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着经济高频数据的弱化(huà)趋势(shì)显现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构(gòu)，政策发(fā)力(lì)预期(qī)下降(jiàng)，市(shì)场对经济的“弱复苏(sū)”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市(shì)场震荡休整(zhěng)期(qī)，高股息(xī)策略(lüè)往往跑赢市场。因此在当前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平(píng)较(jiào)低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金融陷(xiàn)阱，抵(dǐ)挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的诱惑(huò)，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓(wèi)理财产品。对普通(tōng)投资者而言，如(rú)果不具备相关专业知识，可以选择把投资理(lǐ)财交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过(guò)理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向(xiàng)和标的。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：随(suí)着存款利(lì)率下行，普通投资者储(chǔ)蓄(xù)收(shōu)益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险承受能力后可适当考虑公(gōng)募货(huò)币基(jī)金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现(xiàn)金管理类(lèi)产品等风险等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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