编者按(àn)

　　本周，2023年(nián)一季(jì)报公募日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国基金披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季(jì)行情变化(huà)以春节(jié)为轴，节后(hòu)市(shì)场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突(tū)破带火(huǒ)了(le)科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为变(biàn)化明显。

　　在(zài)国(guó)内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长(zhǎng)阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到(dào)6只，虽然(rán)开年(nián)迄今业绩较(jiào)为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保(bǎo)留了上一季度(dù)的(de)七只重仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技替换(huàn)了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断(duàn)寻找性(xìng)价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他(tā)仅仅调(diào)换了两(liǎng)处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年(nián)内大黑马(mǎ)，股价(jià)迄今上(shàng)涨超过30％，同时(shí)他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道(dào)中龙(lóng)头(tóu)的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅(máo)台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质(zhì)的股票(piào)里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前三大(dà)重仓就依次是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源(yuán)在公(gōng)募(mù)基(jī)金组合配置中(zhōng)的(de)压(yā)舱石地位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻热点，公募在经历去年的整体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年(nián)竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的(de)发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们(men)认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了(le)其(qí)最新公布的(de)两只A股基(jī)金(jīn)一季报(bào)，在管(guǎn)理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月(yuè)31日(rì)时前五大重仓的占比均超(chāo)过了(le)9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一幕也(yě)出现(xiàn)在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季报显示，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓(cāng)次序有所不同，而实际(jì)上(shàng)腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤也是(shì)小幅减持(chí)了另外三(sān)大白(bái)酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持(chí)续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中(zhōng)也对(duì)调仓思路(lù)有所阐述：“基(jī)金在(zài)一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结构进行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来(lái)看，这(zhè)一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来(lái)增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者在上一季度就(jiù)是前十(shí)中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白酒、啤酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮(yǐn)的恢(huī)复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的(de)最爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学(xué)替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学(xué)去年作为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相(xiāng)当亮(liàng)眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归(guī)本源后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第三方医学检验及(jí)病理诊断服(fú)务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检(jiǎn)测项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机(jī)会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的(de)施成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的6只产(chǎn)品维持(chí)年(nián)内小(xiǎo)幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金(jī日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国n)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能源产(chǎn)业链关系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业赛道(dào)龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂(lǐ)电池正极体研发的公司(sī)，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现了(le)一(yī)只(zhǐ)新的重仓股(gǔ)银邦股份(fèn)，这也是一(yī)家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发(fā)电系(xì)统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们(men)会继续在新能源、科(kē)技(jì)、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基(jī)状元陆彬则是在新(xīn)能源大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经是(shì)“双二百”的基金经理了，而(ér)他(tā)在管(guǎn)的7只基金今(jīn)年同时段几乎(hū)全(quán)线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源产业链(liàn)中股票依然(rán)为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标(biāo)的年初至(zhì)今(jīn)表现一般(bān日本还有能力侵华吗，日本敢不敢侵略中国)。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了(le)新(xīn)能源类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源(yuán)产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长(zhǎng)时间的高速(sù)增长，而(ér)经过市场的调(diào)整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业(yè)的终局如大部分制造业一样是一(yī)个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润(rùn)极度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩(cǎi)的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显示目前在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代(dài)表作(zuò)之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金一季报表明(míng)他的重(zhòng)仓行业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季(jì)报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整体新(xīn)能源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基(jī)绿能(néng)从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两(liǎng)位来(lái)统(tǒng)计，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持(chí)仓量(liàng)与上一(yī)季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相(xiāng)对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变(biàn)化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是(shì)近几年出镜相对较多(duō)的(de)基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是(shì)兴诚价值一年持有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也(yě)超过了(le)10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一季度(dù)可(kě)以(yǐ)看出，姜诚实际上(shàng)只(zhǐ)是微(wēi)调了一个席位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看(kàn)，表现最好(hǎo)的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在海量信息(xī)中，我们需要(yào)重点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它(tā)带来的投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞争优势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资(zī)产收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风(fēng)格同(tóng)为公募中少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信却退出了前(qián)一(yī)季的(de)前十。同时他加仓了(le)川投能源、紫金(jīn)矿业、华能(néng)水电(diàn)，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和(hé)神火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂(chuí)青。此外(wài)，他对于(yú)小众的中南传媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处(chù)于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将来(lái)迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基(jī)于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性(xìng)保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城的(de)基金(jīn)经理余广(guǎng)是2012年的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任基金经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前(qián)，其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争(zhēng)力、核心(xīn)招(zhāo)景混(hùn)合、核心中景一年、核心优选一年(nián)，从今年的表现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十(shí)中调仓(cāng)了四个(gè)席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中(zhōng)字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油和中国移动，与它们携手进(jìn)入的还有(yǒu)安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整(zhěng)立(lì)竿(gān)见影，除去两只(zhǐ)中字头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是(shì)超(chāo)过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争(zhēng)力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整(zhěng)较为充(chōng)分，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新(xīn)进重仓寒武(wǔ)纪(jì)

　　黄兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期(qī)成名的郑巍(wēi)山(shān)今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉升(shēng)，截至本周四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能源(yuán)属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的十大重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度新近重仓(cāng)的(de)公(gōng)司。同时(shí)，郑巍山所保留的(de)上一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的(de)配置(zhì)范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围绕数字经济和新的信息技术应用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位一度遭遇(yù)非议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有(yǒu)华(huá)安胡宜(yí)斌，作为当(dāng)年公(gōng)司力捧(pěng)的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所(suǒ)管理的7只基金(jīn)全部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安(ān)媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股(gǔ)只有王府井和华大(dà)九(jiǔ)天，而(ér)将剩余(yú)的(de)八个席位全部(bù)更换(huàn)。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内(nèi)涨幅也(yě)是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年(nián)内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信(xìn)未来科技创新和消费(fèi)升级仍将成(chéng)为经济(jì)总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新(xīn)材料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策(cè)略(lüè)上，我们(men)已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受(shòu)益于国民(mín)经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有高(gāo)度(dù)。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数(shù)据(jù)显示，他目(mù)前(qián)在(zài)管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今(jīn)的年内(nèi)涨幅超过了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析他的成名作万家行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新进标(biāo)的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个(gè)股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低(dī)了半导体行业(yè)的(de)持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金(jīn)持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一(yī)季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧(pěng)，比如融通基金的明(míng)星基金(jīn)经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基(jī)金(jīn)产品，其代表作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回报超(chāo)过180％的(de)融通(tōng)行业景气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报(bào)来看，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比(bǐ)例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽然(rán)去年(nián)下半年以来重仓中就没(méi)有了三一(yī)重工，但实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机械(xiè)制(zhì)造是仅次于房地(dì)产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对(duì)于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季(jì)度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药(yào)等行业的(de)配置(zhì)。目(mù)前组合配置偏向周期价(jià)值，同时(shí)保持了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的(de)主线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地(dì)产股、地产(chǎn)产业(yè)链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的(de)十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上(shàng)榜(bǎng)排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端(duān)制造(zào)板块(kuài)闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独(dú)自(zì)管理时间最(zuì)长的长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季(jì)度与众(zhòng)不同的一(yī)点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测(cè)导航、东山精(jīng)密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被(bèi)划(huà)入到(dào)消费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预(yù)期今年下半(bàn)年或明年，消费(fèi)电子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的(de)一(yī)环就是军工装(zhuāng)备。同(tóng)时(shí)作(zuò)为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性(xìng)的表现(xiàn)，但(dàn)也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输(shū)出，而华夏(xià)的少壮派(pài)基金经理万方方(fāng)，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技替(tì)代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来看(kàn)，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代了前者(zhě)中(zhōng)的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的(de)产业趋势和高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛(sài)道(dào)，组合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在(zài)高确定性(xìng)的航(háng)空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景气度(dù)弹(dàn)性潜力较高的航天导弹产(chǎn)业链、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和(hé)壁垒高筑(zhù)的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及(jí)个股仅(jǐn)为举例分析(xī)，不(bù)做买卖推荐。）

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