在股市高点成立的主动权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三(sān)个月即将(jiāng)开放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌破面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面(miàn)临清(qīng)盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表(biǎo)示(shì)，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率与基金成立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等(děng)众多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金破净的重要(yào)原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基(jī)金公司要(yào)更加前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，克服短(duǎn)期盲(máng)目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益(yì)基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出现(xiàn)触发基金(jīn)合同终止的(de)情形，基(jī)金管(guǎn)理人将终止(zhǐ)《基金合(hé)同》，并(bìng)按照(zhào)《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算(suàn)程序，无须召开基金(jīn)份额(é)持(chí)有人(rén)大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的基金(jīn)合同生(一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？shēng)效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个(gè)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或转换业务申(shēn)请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额持有(yǒu)人数量不满200人或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元(yuán)，基金管(guǎn)理人在履(lǚ)行(xíng)相(xiāng)关(guān)监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需召(zhào)开基金份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季报(bào)，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年(nián)多收益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到(dào)期的主(zhǔ)动权益(yì)类定期开放基(jī)金有60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品（统计复(fù)权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品成立两年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别(bié)为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达(dá)到(dào)35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证(zhèng)券基金评(píng)价研究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表(biǎo)示，一般而言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临(lín)近，为(wèi)了应对(duì)基金集中(zhōng)申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基(jī)金的(de)投(tóu)资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能(néng)会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权(quán)益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日(rì)越远(yuǎn)，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金销售(shòu)机构负责人(rén)也分析，今年(nián)8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年(nián)下半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要(yào)原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份(fèn)破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显上涨，破净率仍较高，可(kě)能也与(yǔ)基(jī)金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产品

　　市场(chǎng)高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放(fàng)的(de)定期(qī)开放式基金(jīn)来看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半(bàn)年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部(bù)分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平表示，从基金发(fā)行角度而言，权益(yì)市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行(xíng)相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基(jī)金公(gōng)司(sī)有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金(jīn)公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发(fā)行产品，不盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？客户利(lì)益导向进行产品布局和(hé)发行。此(cǐ)举既可以保护投资者利益，也(yě)可以(yǐ)树立基(jī)金公司良好(hǎo)口碑，有利于基(jī)金公司长期(qī)管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时(shí)发(fā)行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较(jiào)高的风险。一(yī)方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的(de)投资策略、不(bù)同投资范围的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距(jù)较大(dà)。另一(yī)方面，市(shì)场情绪火(huǒ)热(rè)时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未(wèi)来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估(gū)值虚高。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模要求(qiú)基金经理不得不(bù)跨出舒适圈，覆盖更多投资(zī)机会(huì)，调(diào)整(zhěng)投资(zī)分布，也可能会增加错(cuò)判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负(fù)责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻(zhān)性布局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控制在基金经理能力范(fàn)围内，高(gāo)点成立的产品，如果通过均衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中长期斩获一澳币兑换多少人民币汇率，一澳币换多少人民币？一定的(de)超额收(shōu)益。

　　事实上，随(suí)着定期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均(jūn)发(fā)行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资者(zhě)的心(xīn)态会受到一定(dìng)程(chéng)度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资信(xìn)心。如果破(pò)净率(lǜ)持续上升的话(huà)，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的购买(mǎi)意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构(gòu)负责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开(kāi)基金在(zài)基金经(jīng)理更好施展投资决策(cè)，有效阻止投资者频繁交易等方面(miàn)具有(yǒu)明(míng)显优势，有利(lì)于(yú)为(wèi)投资(zī)者创(chuàng)造更(gèng)好(hǎo)收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市场(chǎng)波动影响，跌破净(jìng)值也是(shì)正常现象(xiàng)。

　　“因此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发行，二是(shì)要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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